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万盛股份(603010)快速增长的磷阻燃剂龙头

2018-07-14 18:54

  万盛股份专业从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售,是磷阻燃剂龙头企业,公司 2016 年销售阻燃剂 6 万多吨。 2017 年新投建产能 3 万吨产能已处在试生产阶段,预计今年销量将增长 2-3 万吨。

  万盛股份,位于浙江省临海市,2000年7月成立,2014年10月上市,是全球最主要的有机磷系阻燃剂生产企业之一。 公司专业从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售,在十余年的研发、生产和销售过程中,主要产品包括聚氨酯阻燃剂(聚氨酯软泡阻燃剂和聚氨酯硬泡阻燃剂)、工程塑料阻燃剂等两大类20多个主要品种。产品主要应用于航天、汽车、电子、建筑以及家具等领域,在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度,产品远销美国、欧洲、南美、韩国、日本、东南亚等20多个国家和地区,分别在美国、香港、欧洲设立全资子公司,已同陶氏化学、拜耳、朗盛、巴斯夫、宜家、沙比克(Sabic)金发科技等国内外知名企业建立了长期的合作关系。

  1、有机磷系阻燃剂:公司专业从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售,在十余年的研发、生产和销售过程中,公司始终以技术创新为企业发展的根本动力,坚持差异化的发展战略,不断推出满足不同客户需求的新产品。主要产品包括聚氨酯阻燃剂(聚氨酯软泡阻燃剂和聚氨酯硬泡阻燃剂)、工程塑料阻燃剂等两大类 20 多个主要品种。产品主要应用于航天、汽车、电子、建筑以及家具等领域,在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度,产品远销美国、欧洲、南美、韩国、日本、东南亚等 20 多个国家和地区,分别在美国、香港、欧洲设立全资子公司,已同拜耳、陶氏化学、科思创、巴斯夫、SABIC、金发科技等国内外知名企业建立了长期的合作关系。

  2、特种脂肪胺:大伟助剂主营业务为从事特种脂肪胺类产品的研发、生产、销售,其属于《产业结构调整指导目录(2011 年本)(修正)》中的“高效环保催化剂和助剂等精细化学品”,属于国家鼓励类产业。大伟助剂多年来聚焦于特种脂肪胺类精细化工产品的研发、生产和销售,经过多年的快速发展,已形成了一定的规模,在细分市场中居于领先位置。主要客户包括陶氏化学、巴斯夫、赢创工业集团、万华化学等国内外知名企业,大伟助剂与客户保持比较稳定的合作关系,且目前产品处于供不应求状态。

  3、聚合物多元醇:公司生产聚合物多元醇(POP)的目的主要是为了更好的维护阻燃剂下游客户关系以及争取潜在的阻燃剂客户,该业务占公司毛利总额的比重在 10%左右,影响较小。聚合物多元醇(POP)2015 年、2016 年、2017 年的收入占比分别为:12.77%、9.08%、9.51%,公司未来将维持目前聚合物多元醇(POP)的产能规模,在阻燃剂产量逐渐提升的情况下,公司聚合物多元醇(POP)的收入占比将逐渐降低。

  公司的主要原材料包括环氧丙烷、苯酚、双酚 A、三氯氧磷、聚醚 PPG、正癸酸等。公司通过公式定价、招投标采购、合约采购和市场化采购等不同的策略对这些原材料进行采购管理。辅料的采购主要参考公开信息价格、原材料供需情况,并结合订单及库存状况,决定原材料采购时机。

  总体来讲,公司的经营模式为以销定产,通过上述的采购管理制度,公司尽量将原材料市场的波动风险掌握在可控范围,规避原材料成本变动的风险。

  公司的生产模式基本为以销定产,即按照客户订单组织生产。每个月中旬,按照销售部门提供的销售合同及销售预算,编制下个月的生产计划。每周定期核查各类产品的库存量,根据销售计划和实际库存量合理调整每周的生产计划,并编制生产计划单,上报分管生产的副总经理进行审批。厂长及车间主任根据生产计划组织生产,完成生产任务。

  公司销售模式以直销为主、经销为辅的方式进行。公司针对内销市场,尤其是终端客户分布较为集中的区域,主要采取直销方式。公司分别在广州、上海等地派驻销售代表,连同公司本部营销部门共同开展国内客户的直销业务。对于市场规模较小的地区,公司基本上通过经销商销售。

  外销方面,对于主要客户如拜耳、科思创、SABIC、巴斯夫、陶氏化学等,均采用直接销售;对于阻燃剂市场比较成熟的欧美地区,公司除了对主要客户直销外,也通过经销商来服务当地的中小客户。公司美国、欧洲子公司设立以来,公司在美国市场和欧洲市场的直销比例逐渐提高。。

  万盛股份的商标在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度,产品销往美国、欧洲、日本、东南亚等 20 多个国家和地区,在国内外市场均具有较高的知名度和良好的市场形象。

  公司的产品线涵盖聚氨酯阻燃剂、工程塑料阻燃剂两大种类,产品丰富,可以广泛应用于家具及交通工具的各种垫材、隔音材料、保温材料、建筑板材、仪表板、汽车外装部件、各种电子设备的外壳等众多领域,下游市场空间巨大。通过多年的研发投入和实践积累,公司差异化的产品能够满足不同客户需求,产品逐步被高端客户所接受。

  相比国外的主要竞争对手比,公司的产品有一定的成本优势;和国内新崛起的竞争对手比,公司的产品通过了欧美认证,有一定的先发优势。收购大伟助剂后公司在现有的有机磷系阻燃剂和聚合物多元醇产品基础上,新增特种脂肪胺类产品业务,从而更加完善产品结构。

  公司作为国家火炬计划重点高新技术企业,省级高新技术企业研究研发中心和浙江省创新示范和试点企业,长期以来一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力,目前已逐步形成了以核心技术研发人员、有机磷系阻燃剂产品研发及在各类新型阻燃材料上的应用一体化研究人员为主体的全方位的磷系阻燃剂及应用研究开发中心。公司的阻燃剂在生产工艺、原料配方、质量控制等方面形成了技术领先优势,在新产品、新技术开发方面,2017 年,公司申请发明专利 3 项,获得授权专利 5 项,截止2017年末,公司共拥有发明专利 14 项,在申请 6 项,软件著作权 2 项。

  公司重点建设的年产 3 万吨 BDP 连续化生产项目关键设备、工艺、系统调试已经完成,目前仍处于试生产,质量指标接近预期,预计 2018 年第二季度将全面投产,届时公司 BDP 产能将近一步释放,成本、人工将大幅降低。

  有机磷系阻燃剂的下游行业主要为聚氨酯、工程塑料、软质 PVC 材料、橡胶、环氧树脂、不饱和树脂等行业,公司目前以聚氨酯和工程塑料客户为主,主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司大伟助剂多年来聚焦于特种脂肪胺类精细化工产品的研发、生产和销售,经过多年的发展,在细分市场中已居于领先位置。主要客户包括陶氏化学、巴斯夫、赢创工业集团、万华化学等国内外知名企业。这些行业龙头对于原材料供应商的要求非常严格,其所选定的每一家供应商、采购的每一种原料往往都要经过长期的试验和论证。

  万盛股份与前述客户均建立了稳定的合作关系,保证了公司业务的持续发展。同时,在与优质客户的长期合作过程中,公司不断提高产品品质,严格控制成本,扩大生产规模,逐渐形成的综合竞争实力为公司未来拓展市场、提升品牌影响力提供了良好的基础。

  公司高层团队是一个“国际化”的团队,公司正在打造一个“专家化”的中层团队,实施培养与引进相结合的人才措施,强化员工研发、工艺、安环、设备、品管等领域的综合能力,并在财务、投资、人力资源管理、企划、信息化等领域引进专家型人才。

  我国阻燃剂行业的发展刚刚起步,阻燃剂法规体系、标准尚在完善之中,国内阻燃剂厂商大多产能较小且从事单一阻燃剂业务,与国际上阻燃剂跨国公司缺乏全方位的竞争力。不过,公司经过多年不断地发展壮大,不仅产品种类丰富而且与拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名企业建立了稳定的合作关系。是国内最大的有机磷系阻燃剂生产企业之一。

  全球阻燃剂市场稳定增长,亚洲地区增长最快:全球阻燃剂需求量将以年均约 5%的速度增长。2012 年全球阻燃剂消费量约为 197 万吨。预计到 2018 年,全球阻燃剂消费量可达 260 万吨。美国、欧洲、日本以及亚洲其他地区(包括中国、印度、韩国)为全球最主要的四个阻燃剂消费市场。市场份额分布变化:2005 年上述四大市场(美国、欧洲、日本、中国)所消费的阻燃剂占全球四大市场份额分别为 38%、33%、11%、18%;从 2005 年至 2012 年,以中国为代表的亚洲其他地区市场增长最快,2012 年上述四大市场的份额分别为 33%、27%、10%、29%。

  目前的行业集中度较高,规模较大的有机磷系阻燃剂生产企业主要有美国科聚亚、以色列化工、日本大八和日本艾迪科。目前国内有机磷系阻燃剂的生产企业中,规模较大的主要有雅克科技(2013,11.4亿)和万盛股份、天津联瑞(2013,0.51亿)。

  A、江苏雅克科技股份有限公司( SZ : 002409 ):雅克科技是目前国内最大的有机磷系阻燃剂生产企业,尤其在聚氨酯硬泡阻燃剂 TCPP 和工程塑料阻燃剂领域具有较大的规模优势。雅克科技

  B、天津联瑞化工有限公司:天津联瑞化工有限公司创建于 1995 年,磷酸酯系列产品生产供应商。目前已拥有 1-2 万吨的阻燃剂生产能力,批量商品化供应四大系列,二十余种规格牌号的产品。主要产品包括 IPPP、TCEP、TCPP、TDCP 等。

  在功能精细化工助剂方面,公司继续充分利用万盛在阻燃剂行业近二十年的行业积累,以市场需求为先导,以科技创新为动力,致力于绿色环保有机磷系阻燃剂的研发及生产,同时充分利用子公司大伟助剂在加氢加胺技术领先优势,大力发展大伟功能性助剂在个人护理用品、功能性涂料、电子化学品、油田化学品等领域的研发、生产及市场推广,通过与大伟助剂在团队建设、管理体系、营销平台三个方面加快整合,努力将公司打造成世界功能性精细化工助剂的重要供应商。

  在新兴的非传统行业,公司将积极开拓项目来源,优化项目实施进程,从中探索和培育万盛未来发展新的产业方向和新的利润增长点,努力使万盛成为双轮驱动发展的稳健型、成长型优秀企业。

  公司围绕已确定的战略方向,加快市场调研、评估步伐,完善产业布局。基于国家经济结构调整,积极布局高速发展的半导体行业,瞄准半导体行业的下游需求,开展战略性、前瞻性的投资工作,向邻近的高成长性行业拓展。

  2018 年公司将继续遵循“在发展中调整,在调整中提升”的改革思路,努力实现“三个加速转变”:

  一是在现有格局的基础上,加强集团管控、团队建设、资源整合,加速向集团型企业转变;二是在当前发展态势的基础上,加强创新发展,降本增效、提高盈利,加速向进取型企业转变;三是在现有产业的基础上,向战略性新兴产业渗透,加速向“双轮驱动”型企业转变。

  主动适应公司“快速扩张、多产业发展”的新形势和新要求,改变思维,调整方法,整合资源,合众为一,朝“集团化”方向迈进。

  优化现有组织方式、管理框架;强化母子公司治理,强化监督控制,强制内部审计;实行战略协同、管理协同、资源协同、财务协同、营销协同、研发协同、文化协同;提炼母公司优秀管理机制、制度流程、文化理念,覆盖到各分子公司。

  大力引进高层次高技能人才,大量储备培养后备干部,建立万盛的“人才池”。在全公司范围内(包括各分子公司)做好人才的甄别和选拔,建立“人才库”,让更多有抱负、有才华、有能力的人能够进入到管理层、决策层。实施母子公司之间的人才互动互通,通过借调、挂职、驻派等方式,加快母子公司的人才整合,做到“能引得进来、派得出去”。

  万盛大伟尽快完成工厂建设,尽早投产,获得政府审批和客户的认证,实现规模生产,确保 “销量、销售额、净利润”三项指标完成。从而创造出“一盘棋”的局面,形成“一条心”的共识,实现最大价值。

  “追求利益最大化”始终是企业的目标。企业增效,不仅要培元固本,更要开拓创新,既要把住关键重点,也要形成整体态势,在技术、生产、营运、成本、管理等多个方面齐头并进、共同增效。

  主动响应国家“高端制造”、“化工装置四化”(生产装置密闭化、液态物料输送管道化、反应过程自动化、控制智能化)要求 ,发挥规模化生产效应。BDP 连续化项目即为重点,目前已经取得阶段性成果。一是品质卓越,质量指标远超同行,别人做不到,我们能做到,引领行业、提高市场份额;二是降本增效,逐步释放量能,大幅降低生产成本,减少员工人数;三是继续挖潜,目前设计年产为 3 万吨,在稳定现有产能的前提下,若进一步技改,还可提高产量 30%,实现年产 4 万吨,从而进一步提高产品核心竞争力。

  进一步深化含磷助剂的研发,对前期已完成小试的项目选择性地进行放大试制,加强新产品开发(比如硬泡阻燃剂 TCPP 的可能替代产品等)。要瞄准市场,加强信息互通,与行业领域的顶级专家学者做好“连线”,借用外力引发“头脑风暴”,深化产学研合作,在阻燃剂之外更加广阔的助剂领域寻找新项目、新产品、新的经济增长点。考虑到阻燃剂研发已经很成熟,未来新产品开发空间不大的情况下,探索性重点进入环氧树脂领域。除了要加快已在建设的腰果酚固化剂系列产品项目进度之外,还要着重研究水性腰果酚固化剂稀释剂产品市场,计划重点投入研发经费和配套资源,组建研发和技术团队,以增强公司产品竞争力和潜力,成为新的业务增长点。

  市场销售方面,细分销售策略,针对重点客户,优化年度合约,保证销售基本量与基础毛利率。

  对于中小型客户,根据市场原料波动以及供需现状,采取灵活的销售策略,既要在市场中保证竞争优势,也要保证利润最大化。开发高利润的特殊产品客户,不但给客户提供高品质的产品,同时给客户提供技术解决方案,提高产品的附加值(如:成立汽车聚氨酯阻燃剂应用中心),增强客户粘性和忠诚度。加大直销客户开发力度,增加中小客户数量和质量,增加价格调整的主动性和灵活性等。

  供销信息方面,加强信息充分流转,变信息为财富。密切分析市场供需关系变化、原料波动情况,同时综合公司产能、库存情况、海关数据等信息,作为制定合理灵活的价格策略,保证产能利用率、降低成本和提供销售价格之间的平衡等。

  原料采购方面,不仅着眼于短期,更要着眼于长远,加强宏观经济形势分析与判断,紧盯国际国内行情走向,增加行业会议交流,加强与行业专业分析师的沟通,准确把握各类大宗原料价格走势,制定正确的采购策略和价格策略,扩大供销差价,提升毛利率。物流成本方面,控制海运成本,继续通过统一招标方式,有效降低物流费用。

  围绕集团型管控模式,坚持“精干、高效、满负荷”的原则,合理设置内部机构、优化人员配置,进一步明晰各中心各部门权责,理顺关系,打破壁垒。优化管理制度,创新管理方法,完善经济目标责任制考核,加大绩效考核和奖惩力度。全面提升内部管理的规范化、精细化水平。推进信息化建设,提高信息化系统应用水平,通过集约管理以及先进工具的应用,提高管理效率和效益。

  “十三五”规划中,公司明确了战略方向,“立足中国、布局全球、工业和贸易互补、实业与资本联动,成为集精细化工和新兴行业为一体的综合性集团”。

  1)立足功能性精细化工助剂行业,继续充分利用万盛在阻燃行业二十余年的积累,同时充分借助子公司万盛大伟在加氢技术领先优势,大力发展大伟功能性助剂在个人护理用品、功能性涂料、电子化学品、油田化学品等领域的研发、生产及市场推广。通过与大伟在团队建设、管理体系、营销平台三个方面加快整合,努力将公司打造成世界功能性精细化工助剂的重要供应商。

  公司阻燃剂业务生产经营所需的主要原材料为环氧丙烷、苯酚、双酚 A 和三氯氧磷,主要原材料占营业成本比重逐年提高,主要原因是公司的产品结构优化,阻燃剂产品的权重逐渐增加。环氧丙烷、苯酚和双酚 A 均属于石油化工行业的下游产品,市场价格透明,其价格走势与国际原油价格的波动存在一定的相关性。若石油价格出现短期大幅波动,将对公司利润产生一定影响。

  公司外汇业务主要以美元结算,公司进料加工出口销售占比较大,但随着销售规模扩大,美元净额增加。为了规避汇率波动的风险,公司将加强国际贸易和汇率政策的研究,合理制定贸易条款和结算方式,最大限度地规避国际结算汇率风险。

  作为化学品生产企业,始终关注安全和环保问题,随着国家环保政策的日益严格,环保标准不断提升。为此,公司一方面加强了在生产运营上精益管理,一方面不断对生产工艺进行优化,确保工艺过程的绿色环保,持续降低生产过程中的能耗、物耗,提高了能源的循环利用及三废处理能力。

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